Era pertumbuhan China telah berakhir

BerandaWorldAsiaEra pertumbuhan China telah berakhir

Published:

JAKARTA, GESAHKITA COM—Era pertumbuhan China telah berakhir, Pantheon memulai dengan tulisannya pada microbusiness com au dengan analisis data Juli China:China: Pertumbuhan produksi industri melambat menjadi 3,8% y/y di bulan Juli, dari 3,9% di bulan Juni. Konsensus adalah 4,3%.  China: Pertumbuhan penjualan ritel melambat menjadi 2,7% y/y di bulan Juli, dari 3,1% di bulan Juni. Konsensus adalah 4,9%.

Cina: Pertumbuhan FAI turun menjadi 5,7% ytd y/y di bulan Juli, dari 6,1% di bulan Juni. Konsensus adalah 6,2%.  China: Harga rumah baru turun 0,11% m/m di bulan Juli, turun dari -0,10% di bulan Juni. Konsensus adalah 0,10%.  China: PBoC memangkas suku bunga MLF 1 tahun menjadi 2,75%, dari 2,85%. Konsensus adalah 2,85%.

Manufaktur berjuang meskipun ada subsidi

Menurut laporan tersebut juga, Produksi pabrik China melambat tajam. Output naik hanya 0,38% m/m, pada ukuran resmi yang disesuaikan secara musiman, turun dari 0,84% di bulan Juni, dan 3,1% di bulan Mei, karena dorongan dari pembukaan kembali memudar. Perlambatan y/y dipimpin oleh manufaktur, yang naik hanya 2,7% y/y di Juli, dari 3,4% di Juni.

Pertumbuhan output pertambangan juga lebih lambat, pada 8,1% y/y, dari 8,7%, tetapi output utilitas melonjak, tumbuh 9,5% y/y, dari 3,3%, sebagian besar disebabkan oleh listrik, yang tumbuh 10,4% dari 3,2%. Ini kemungkinan mencerminkan permintaan energi yang lebih kuat dari biasanya di tengah gelombang panas, yang tanpanya produksi industri China akan menjadi lebih buruk.

Titik terang terisolasi lainnya adalah otomotif, yang mengalami percepatan baik dalam nilai maupun volume ditopang oleh subsidi pemerintah dan pemotongan pajak, untuk saat ini – dan ekstraksi minyak bumi dan gas alam, didorong oleh yang terakhir. Tidak ada industri lain yang melaporkan percepatan output y/y berdasarkan nilai tambah.

Data volume mengungkapkan beberapa dampak dari belanja infrastruktur, dengan peningkatan produksi soda api dan semen, meskipun output baja dan besi turun lebih dalam ke penurunan.

Tekanan terus meningkat di sektor swasta, di mana pertumbuhan IP berkurang setengahnya menjadi 1,5% y/y di bulan Juli, dari 3%, bahkan ketika output BUMN naik 5,4%, dari 3,1%, yang mencerminkan pemisahan kepemilikan di industri manufaktur dan industri yang lebih berat dan utilitas .

Selain itu kata situs tersebut, Perlambatan produksi industri China mendukung narasi bahwa kinerja yang lebih kuat di bulan Mei dan Juni terutama merupakan hasil dari rebound pembukaan kembali, dan bahwa dengan backlog pesanan sekarang dibersihkan, pabrik-pabrik China akan semakin menganggur sekali lagi.

Keinginanan yang lebih besar lagi untuk penjualan eceran
Kita sangat terkejut dengan lemahnya penjualan ritel, di mana kami mengira China harus menambah satu bulan lagi pertumbuhan bulanan yang moderat mengingat dukungan untuk beberapa pembelian tiket besar.

Namun, sebaliknya, penjualan ritel turun 2,4% m/m, disesuaikan secara musiman, dari pertumbuhan 10,5% di bulan Juni. Tanpa penyesuaian, penurunannya bahkan lebih besar, di -7,4%, dari 15,5%. Lonjakan baru kasus Covid dan pengetatan pembatasan nol-Covid kemungkinan berperan, tetapi kami pikir permintaan mendasar yang lemah adalah masalah utama. Penjualan katering – yang harus berjuang paling keras jika nol-covid adalah pendorong utama – naik 0,3% m/m, disesuaikan secara musiman, di bulan Juli, dari pertumbuhan 10,2% di bulan Juni.

Subsidi mobil tetap berlaku, tetapi sepertinya aktivitas di sini sangat ramai. Penjualan mobil turun 2,8% m/m yang disesuaikan secara musiman di bulan Juli, setelah tumbuh 19,7% di bulan Juni, dan 11,8% di bulan Mei.

Memang, di luar katering, semuanya melambat di bulan Juli, pada basis am/m, dalam banyak kasus langsung menurun. Permintaan domestik sangat buruk, dan terus menerima sedikit atau tidak sama sekali dukungan dari pembuat kebijakan. Penjualan ritel akan melambat lebih lanjut di bulan Agustus.

Real estat masih menjadi pembunuh bagi FAI
Hambatan utama pada pertumbuhan FAI di bulan Juli sekali lagi datang dari real estate, yang lebih dari mengimbangi peningkatan infrastruktur. Manufaktur juga terpukul pada bulan Juli.

Kami memperkirakan bahwa sementara investasi infrastruktur naik 9,1% y/y, dari 8,2% di bulan Juni, FAI real estat menyusut 9,5%, turun dari penurunan 7,1%, dan pertumbuhan FAI manufaktur melambat menjadi 7,5%, dari 9,9%. Seperti data kredit awal bulan, sektor negara semakin menjadi satu-satunya penopang investasi. Stimulus jelas datang, tetapi itu tidak cukup.

Gabungan investasi infrastruktur dan real estat – proksi untuk pengeluaran yang berpusat pada konstruksi – turun 1,2% y/y di bulan Juli, turun dari -0,1% di bulan Juni.
Penurunan harga properti yang sedang berlangsung, di mana harga rumah bekas juga turun 0,21% di bulan Juli, tidak berubah dari bulan Juni, memperjelas bahwa kita seharusnya tidak mengharapkan real estat kembali sebagai sumber pertumbuhan dalam waktu dekat, dan tampaknya tidak ada perubahan kebijakan. di cakrawala yang mungkin membalikkan ini.

Investasi manufaktur, sementara itu, membutuhkan keuntungan manufaktur. Perlambatan pertumbuhan nilai tambah industri, yang dibahas di atas, di samping melemahnya permintaan domestik dan global, tidak menjadi latar belakang yang menggembirakan. Kami berharap peran investasi infrastruktur menjadi lebih dominan – tetapi masih belum mencukupi – dalam beberapa bulan mendatang.

Pelonggaran moneter tidak akan melakukan apa-apa
PBoC memangkas rate MLF sebesar 10 bps hari ini, yang hanya bisa kita bayangkan adalah karena mereka merasa harus terlihat melakukan sesuatu, bukan karena mereka pikir itu akan berdampak besar. Pada saat yang sama, mereka hanya menyuntikkan dana MLF 400 miliar RMB, dengan RMB 600 miliar berakhir besok; pada dasarnya, penarikan bersih.

Seperti yang ditunjukkan data kredit minggu lalu, ketersediaan dana bukan masalah, permintaan pinjaman. Demikian pula, harga kredit tidak mungkin menjadi faktor penentu, terutama dengan suku bunga antar bank yang sangat rendah.

Kita berharap PBoC menghadapi tekanan baru dari Kementerian Keuangan dan pihak lain untuk memberikan lebih banyak dukungan, tetapi likuiditas bukanlah jawabannya.

Mari kita gali lebih banyak data spesifik komoditas. Real estat berada dalam kondisi yang mengerikan dengan luas lantai mulai turun 36% dan indikator utama penjualan tanah turun 48%.

Mikrobusiness com au

Berita Terbaru

selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha selamat hari raya idul adha

Jendela Sastra